《成渝金融法院证券纠纷审判白皮书》发布 为资本市场高质量发展提供司法保障

2025年12月23日，成渝金融法院发布《成渝金融法院证券纠纷审判白皮书》，系统梳理2023年1月至2025年10月受理的证券纠纷案件，总结审判实践经验，提出针对性建议，为服务成渝地区双城经济圈建设、助力西部金融中心发展提供有力司法保障。

白皮书显示，该院在此期间共受理各类证券纠纷案件2607件，审执结2556件。其中，证券欺诈责任纠纷，特别是证券虚假陈述责任纠纷占绝大多数（占比超过97%），财务造假、未按规定披露临时报告等虚假陈述是主要涉诉行为类型。

案件呈现四个方面的特点：一是维权主体以中小投资者为主。发起的诉讼呈现“批量、小额、分散”特点，维权集约化程度不高。二是被诉主体范围不断扩大。由仅仅发行人或上市公司等被告，变化为发行人或上市公司的内部人以及中介机构等“多元多个”主体一并涉诉，且未受监管处理、刑事制裁的主体亦有涉诉情况。三是案件责任认定难度增大。随着立案前置程序取消，近四成证券虚假陈述责任纠纷案件中，投资者未提交被诉主体受到行政处罚或刑事制裁情况的依据，案件审理由依赖行政认定转向审判为中心的实质审查，难度加大。四是新类型案件相继出现。新类型案件涉诉资本市场层次从主板扩展至创业板、科创板、新三板及债券市场；案件原告投资者类型，传统主要为二级市场个人投资者，现在产生了大宗交易投资者、司法拍卖证券投资者、机构投资者；侵权行为场景也从交易市场扩展至发行市场，日趋多元复杂。

在司法实践层面，成渝金融法院围绕“提升投资者保护水平”“规范市场参与人行为”“协同共治多元解纷”三条主线，推出多项创新举措。包括精准保护投资者合法权益，依法认定股票质押式回购融资方等特殊主体的原告资格，精准把握“价量敏感性”标准，差异化认定“重大性”与交易因果关系；依法追究相关主体责任，坚持过错程度和责任大小相适应的“过责相当”原则，并强化“追首恶”，即对虚假陈述行为负有主要责任、起组织、策划、指使作用的核心责任人员，严格依法追究其责任；根据故意或重大过失等过错程度，依法认定发行人董监高的相应责任；厘清中介机构作为“看门人”的责任边界，避免责任泛化；强化协同共治与多元解纷，在案件处理中认真听取并参考证劵监管机构的意见，确保司法裁判与行业监管方向一致，形成合力；全面推行“示范案件精审+平行案件速审”审理机制。

白皮书还结合审判实践，向资本市场参与各方、监管机构及相关自律组织提出建议，呼吁投资者理性投资、依法维权，督促市场主体依法合规诚信经营，推动中介机构严守“看门人”职责，助力构建健康资本市场生态。

下一步，成渝金融法院将持续落实相关指导意见，依托跨省域协同治理机制，为资本市场高质量发展筑牢司法保障防线。

重庆晚报记者 吴京俣

编辑：蒋丽霞

审核：何英

主编：周圆